|
РХД – это сумма потоков от
основной и инвестиционной деятельности,
которые характеризуют «денежные средства
после финансирования развития ».
Вычислятся как :
РХД = Операционная прибыль (ДС –
ФОТ с начислениями) – (Увеличение запасов +
Увеличение дебиторки – Увеличение
кредиторки = Изменения в чистом оборотном
капитале (разница текущих активов и
пассивов) – (Производственные инвестиции -
Продажи ОПФ)
РФД - характеризует политику
привлечения заемных средств – при активном
привлечении он, как правило, положительный.
Вычислятся как :
РФД = Изменение заемных средств –
Проценты – Налог на прибыль – Дивиденты +
Эмиссия – Финансовые вложения + Доходы от
вложений
РФД > 0 - фаза привлечения
кредитов
РФД < 0 – отказ от дальнейших
заимствований
Сумма РХД и РФД = РФХД
определяет денежные потоки предприятия,
которые д.б. в обозримой перспективе > 0!
Финансовая стратегия решает задачу выбора
оптимального соотношения меду РХД и РФД в
пределах допустимого риска.
Основной целью мониторинга этих
показателей является выработка политики
оперативного управления :
Текущими Активами:
Агрессивная политика («жирный
кот») – удельный вес текущих активов в
общей сумме активов высок, а период
оборачиваемости средств – длителен. Нет
риска утраты платежеспособности, но низкая
рентабельность активов.
Консервативная политика («худо-бедно»)
– Удельный вес текущих активов низок, а
оборачиваемость высока. Такую политику
ведут в условиях достаточной
определенности ситуации (известны объемы
продаж, запасов, точные сроки платежей),
либо при строжайшей экономии.
Текущими Пассивами:
Агрессивная политика –
удельный вес краткосрочного кредита в
общей сумме пассивов высок.
Консервативная политика–
отсутствие или очень низкий вес кратко
срочного кредита. И постоянные и текущие
активы финансируются за счет перманентного
каптала (собственных средств и
долгосрочных кредитов и займов).
|
